C\u00f3mo los inversores sofisticados est\u00e1n estructurando su entrada conforme a derecho en el mercado m\u00e1s infravalorado de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n\n\n\n
Por Alan Aldana, Socio Director.<\/p>\n\n\n\n
Venezuela posee las mayores reservas probadas de petr\u00f3leo del mundo, una Ley Org\u00e1nica de Hidrocarburos reformada para atraer capital privado y la primera Licencia General emitida por Estados Unidos desde 2023 que autoriza operaciones con petr\u00f3leo y gas con contrapartes venezolanas. Por primera vez en m\u00e1s de una d\u00e9cada, existe la arquitectura jur\u00eddica necesaria para que inversores institucionales, fondos de capital privado y empresas energ\u00e9ticas desplieguen capital en activos venezolanos dentro de un marco estructurado y conforme al r\u00e9gimen de sanciones.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, no se trata de un mercado abierto. Es una apertura condicionada, regida por dos per\u00edmetros jur\u00eddicos superpuestos: el derecho interno venezolano y la normativa sancionatoria de los Estados Unidos. Los inversores que no logren navegar ambos marcos de forma simult\u00e1nea se exponen a acciones de ejecuci\u00f3n por parte de la OFAC, a la nulidad contractual o al estancamiento de su capital.<\/p>\n\n\n\n
Este art\u00edculo expone por qu\u00e9 contar con un aliado jur\u00eddico local fiable, con experiencia en sanciones internacionales<\/strong>, no es meramente recomendable, sino operativamente indispensable para cualquier fondo o corporaci\u00f3n que aspire a entrar en Venezuela en 2026.<\/p>\n\n\n\n Tras a\u00f1os de aislamiento econ\u00f3mico, Venezuela atraviesa una transformaci\u00f3n estructural. La convergencia de tres acontecimientos regulatorios ha reabierto el pa\u00eds al capital internacional sofisticado:<\/p>\n\n\n\n 1. La Reforma de la Ley Org\u00e1nica de Hidrocarburos (enero de 2026)<\/strong> \u2014 La Asamblea Nacional aprob\u00f3 una reforma parcial que, por primera vez, permite a empresas privadas domiciliadas en el pa\u00eds operar actividades primarias de hidrocarburos mediante contratos con entidades estatales. La reforma introduce modelos de gesti\u00f3n integral a riesgo y costo del operador, condiciones fiscales flexibles ajustables por proyecto y mecanismos alternativos de resoluci\u00f3n de controversias, incluido el arbitraje.<\/p>\n\n\n\n 2. La Licencia General n.\u00ba 46 de la OFAC (29 de enero de 2026)<\/strong> \u2014 La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos emiti\u00f3 la GL 46, autorizando a entidades estadounidenses establecidas a participar en el espectro completo de operaciones con petr\u00f3leo de origen venezolano: levantamiento, exportaci\u00f3n, venta, almacenamiento, transporte, refinaci\u00f3n y log\u00edstica asociada, incluidos fletamento, seguro mar\u00edtimo, cobertura de P&I y servicios portuarios.<\/p>\n\n\n\n 3. La Orden Ejecutiva 14373<\/strong> \u2014 Establece un mecanismo de pago custodiado a trav\u00e9s de los Foreign Government Deposit Funds (fondos de dep\u00f3sito gubernamental) administrados por el Tesoro de los Estados Unidos, garantizando que los flujos monetarios procedentes de operaciones petroleras con personas bloqueadas se canalicen a trav\u00e9s de una infraestructura financiera supervisada.<\/p>\n\n\n\n M\u00e1s del 70 % de la econom\u00eda venezolana opera actualmente en d\u00f3lares estadounidenses. Empresas de los sectores asegurador, industrial, financiero y energ\u00e9tico generan ingresos en moneda dura, mantienen infraestructura operativa y poseen activos productivos; sin embargo, sus valoraciones permanecen profundamente descontadas, reflejando el riesgo pa\u00eds hist\u00f3rico en lugar de los fundamentos actuales.<\/p>\n\n\n\n Para fondos de capital privado y asignadores institucionales familiarizados con los ciclos poscrisis de Am\u00e9rica Latina \u2014Argentina (2002), Ecuador (2008), la reforma energ\u00e9tica de Colombia\u2014, el perfil de Venezuela en 2026 replica las fases iniciales de esas curvas de recuperaci\u00f3n. La asimetr\u00eda entre el valor de empresa y el precio de entrada es, por cualquier m\u00e9trica, hist\u00f3ricamente significativa.<\/p>\n\n\n\n Los inversores que ingresan durante la fase inicial de apertura regulatoria capturan el mayor valor. Una vez que el mercado se normaliza, las oportunidades excepcionales desaparecen.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n La reforma de la Ley de Hidrocarburos no elimina las restricciones constitucionales. La Constituci\u00f3n de Venezuela (art\u00edculos 12, 150\u2013151, 302\u2013303) preserva la soberan\u00eda estatal sobre los recursos del subsuelo, la inalienabilidad de los yacimientos de hidrocarburos y la exigencia de aprobaci\u00f3n parlamentaria para contratos de inter\u00e9s p\u00fablico nacional que involucren a entidades extranjeras.<\/p>\n\n\n\n En t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, el veh\u00edculo de inversi\u00f3n debe estar correctamente domiciliado en Venezuela, la arquitectura contractual debe respetar los l\u00edmites constitucionales y las estructuras de gobernanza deben anticipar cambios regulatorios, escenarios de reversi\u00f3n de activos y mecanismos de salida ordenada. La reforma introduce una cl\u00e1usula de equilibrio econ\u00f3mico-financiero que, adecuadamente redactada, funciona como mecanismo de estabilizaci\u00f3n; no obstante, su exigibilidad depende enteramente de la calidad del contrato.<\/p>\n\n\n\n La GL 46 no es una autorizaci\u00f3n general irrestricta. Impone un marco extraterritorial preciso con condiciones inderogables:<\/p>\n\n\n\n Elegibilidad subjetiva: <\/strong>solo las \u201centidades estadounidenses establecidas\u201d constituidas en o antes del 29 de enero de 2025 quedan amparadas. Las sociedades de prop\u00f3sito especial (SPV) de nueva constituci\u00f3n no califican.<\/p>\n\n\n\n Jurisdicci\u00f3n contractual: <\/strong>todo contrato con el Gobierno de Venezuela, PDVSA o entidades afiliadas a PDVSA debe regirse por el derecho de los Estados Unidos y someterse a la jurisdicci\u00f3n de tribunales estadounidenses para la resoluci\u00f3n de disputas.<\/p>\n\n\n\n Mecanismo de pago: <\/strong>todos los pagos monetarios a personas bloqueadas deben canalizarse a trav\u00e9s de los Foreign Government Deposit Funds del Tesoro de los EE. UU., conforme a la Orden Ejecutiva 14373.<\/p>\n\n\n\n Exclusiones geopol\u00edticas: <\/strong>quedan expresamente prohibidas las operaciones que involucren a entidades ubicadas, constituidas conforme a las leyes, o controladas por personas situadas en Rusia, Ir\u00e1n, Corea del Norte, Cuba o \u2014en determinadas estructuras\u2014 la Rep\u00fablica Popular China.<\/p>\n\n\n\n Prohibici\u00f3n de buques bloqueados: <\/strong>ninguna operaci\u00f3n puede involucrar un buque designado como propiedad bloqueada conforme al Reglamento de Sanciones contra Venezuela (31 CFR Parte 591).<\/p>\n\n\n\n Obligaciones de reporte: <\/strong>las exportaciones a destinos fuera de los EE. UU. activan un r\u00e9gimen de informes detallados al Departamento de Estado y al Departamento de Energ\u00eda, con un plazo inicial de 10 d\u00edas y periodicidad de 90 d\u00edas, que debe incluir partes, vol\u00famenes, valores, destino final y cualquier impuesto o pago al Gobierno de Venezuela.<\/p>\n\n\n\n Un proyecto puede ser plenamente conforme al derecho venezolano pero inviable bajo la GL 46, o estructurable bajo la OFAC pero jur\u00eddicamente vulnerable en Venezuela. La seguridad jur\u00eddica real solo existe cuando ambos per\u00edmetros se satisfacen de forma simult\u00e1nea.<\/em><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n La complejidad de este entorno de doble per\u00edmetro implica que los inversores internacionales no pueden depender exclusivamente de asesores jur\u00eddicos en los EE. UU. o el Reino Unido. La vertiente venezolana de cualquier operaci\u00f3n requiere:<\/p>\n\n\n\n Reconstruir el EBITDA real en d\u00f3lares en un entorno de contabilidad hiperinflacionaria, verificar cadenas de titularidad y propiedad, identificar pasivos laborales ocultos conforme a la LOTTT, detectar compensaciones informales denominadas en d\u00f3lares que los tribunales pueden recalificar como salario: estas no son tareas de escritorio. Exigen asesoramiento con acceso directo a registros locales, tribunales, reguladores y redes comerciales.<\/p>\n\n\n\n El marco de cumplimiento con la OFAC no se agota con el filtrado de la lista SDN. Las exclusiones de la GL 46 apuntan a la ubicaci\u00f3n, la ley de constituci\u00f3n, las cadenas de control y las relaciones de empresas conjuntas (joint ventures). Esto exige un est\u00e1ndar de debida diligencia muy superior al KYC ordinario, que incluya la identificaci\u00f3n reforzada del beneficiario final, declaraciones y garant\u00edas contractuales (representations and warranties) y cl\u00e1usulas de terminaci\u00f3n activadas por exposici\u00f3n sancionatoria. Un aliado local con certificaci\u00f3n OFAC y experiencia en sanciones es esencial para dise\u00f1ar estructuras conformes desde su concepci\u00f3n, en lugar de adaptarlas tras una acci\u00f3n de ejecuci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n La estructuraci\u00f3n de inversiones en Venezuela requiere interacci\u00f3n con el SIEX (registro de inversi\u00f3n extranjera), el SENIAT (administraci\u00f3n tributaria), el Ministerio de Hidrocarburos y, potencialmente, PDVSA y sus filiales. Navegar estas instituciones, comprender sus pr\u00e1cticas administrativas y obtener los registros y aprobaciones necesarios para proteger los derechos del inversor conforme a la Ley Constitucional de Inversi\u00f3n Extranjera Productiva (2017) y la Ley de Hidrocarburos reformada requiere una firma con relaciones institucionales consolidadas y un historial acreditado.<\/p>\n\n\n\n Para cualquier fondo o corporaci\u00f3n que opere en una jurisdicci\u00f3n sancionada, el riesgo no es solo regulatorio: es reputacional y penal. Los protocolos anticorrupci\u00f3n, los programas de prevenci\u00f3n de blanqueo de capitales, el filtrado de personas pol\u00edticamente expuestas (PEP) y los procedimientos de rastreo de buques deben estar integrados en cada operaci\u00f3n desde el primer d\u00eda. Ante una investigaci\u00f3n de las autoridades, la calidad del programa de cumplimiento y el papel documentado de los asesores jur\u00eddicos especializados se convierten en la principal defensa del inversor.<\/p>\n\n\n\n La GL 46 cubre toda la cadena upstream y downstream<\/a>. Los operadores privados pueden ahora gestionar y comercializar crudo de origen venezolano de forma directa, sin necesidad de asociaci\u00f3n obligatoria con PDVSA para las exportaciones. El nuevo impuesto integrado de hidrocarburos tiene un tope del 15\u00a0% sobre los ingresos brutos, con exenciones del Impuesto sobre el Patrimonio, LOCTI, LOD y LODAFEF.<\/p>\n\n\n\n Los activos gestionados por la CVG en oro, aluminio, hierro y bauxita est\u00e1n entrando en un ciclo de reforma concesional. La privatizaci\u00f3n de Minerven (miner\u00eda de oro) est\u00e1 en curso, y Venezuela posee reservas significativas de tierras raras y minerales estrat\u00e9gicos. La estructuraci\u00f3n ESG es cr\u00edtica para acceder a financiamiento internacional.<\/p>\n\n\n\n Las compa\u00f1\u00edas aseguradoras representan objetivos de adquisici\u00f3n particularmente atractivos: flujos de ingresos recurrentes en moneda dura, redes de distribuci\u00f3n consolidadas y valoraciones que representan una fracci\u00f3n de los comparables regionales. El sector financiero se est\u00e1 consolidando, generando oportunidades de adquisici\u00f3n para participantes bien capitalizados.<\/p>\n\n\n\n La red el\u00e9ctrica, los puertos, las carreteras y las telecomunicaciones de Venezuela est\u00e1n severamente infrafinanciados. El Gobierno busca activamente estructuras BOT y BOOT, as\u00ed como marcos de asociaci\u00f3n p\u00fablico-privada. Las oportunidades de sustituci\u00f3n de importaciones industriales est\u00e1n emergiendo a medida que la demanda interna se recupera.<\/p>\n\n\n\n VENFORT Abogados es una firma jur\u00eddica transfronteriza con oficinas en Madrid y Caracas, liderada por Alan Aldana, abogado penalista e internacionalista con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en Venezuela y Espa\u00f1a. La firma est\u00e1 acreditada ante la Corte Penal Internacional y mantiene una pr\u00e1ctica activa de litigio y asesor\u00eda en derecho penal econ\u00f3mico, sanciones internacionales, extradiciones y procedimientos ante INTERPOL.<\/p>\n\n\n\n Asesor\u00eda jur\u00eddica integral<\/strong>: desde la identificaci\u00f3n de oportunidades y el filtrado de objetivos hasta la debida diligencia, la estructuraci\u00f3n de operaciones, la negociaci\u00f3n, el cierre y el cumplimiento posinversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Arquitectura de cumplimiento sancionatorio<\/strong>: an\u00e1lisis de elegibilidad bajo la GL 46, protocolos de filtrado OFAC, debida diligencia reforzada sobre beneficiario final y estructuras de empresas conjuntas, y soporte para el r\u00e9gimen de informes cada 90 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n Apoyo en debida diligencia financiera<\/strong>: reconstrucci\u00f3n de EBITDA en d\u00f3lares, an\u00e1lisis financiero ajustado por inflaci\u00f3n, evaluaci\u00f3n de contingencias tributarias y an\u00e1lisis de capital de trabajo bajo normas de contabilidad hiperinflacionaria (VEN-NIF\/NIC 29).<\/p>\n\n\n\n Programas de cumplimiento penal (criminal compliance)<\/strong>: protocolos anticorrupci\u00f3n, marcos de prevenci\u00f3n de blanqueo de capitales, filtrado PEP y blindaje reputacional dise\u00f1ados espec\u00edficamente para operaciones en jurisdicciones sancionadas.<\/p>\n\n\n\n Interlocuci\u00f3n gubernamental e institucional<\/strong>: registro ante el SIEX, coordinaci\u00f3n con el SENIAT, gesti\u00f3n ante el Ministerio de Hidrocarburos y negociaci\u00f3n de contratos con entidades de PDVSA.<\/p>\n\n\n\n Red de Of Counsel<\/strong>: experiencia jur\u00eddica s\u00e9nior venezolana en derecho energ\u00e9tico, regulatorio, corporativo y tributario, incluido Pedro Baute (exgerente corporativo de Proyectos Mayores de la Consultor\u00eda Jur\u00eddica de PDVSA) y consultores con amplia trayectoria en cumplimiento normativo, negociaci\u00f3n y resoluci\u00f3n de disputas en Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n\n\n\n VENFORT representa a firmas de abogados y clientes institucionales en 15 jurisdicciones, incluyendo el Reino Unido, los Estados Unidos, Francia, B\u00e9lgica, Portugal, Andorra, Singapur, Dub\u00e1i, Colombia, Panam\u00e1 y la Rep\u00fablica Dominicana. Alan Aldana posee certificaci\u00f3n en sanciones OFAC<\/a> otorgada por la Florida International Bankers Association y la Florida International University, y se desempe\u00f1a como Director del Comit\u00e9 Venezolano de la World Compliance Association.<\/p>\n\n\n\n La trayectoria de la firma incluye la defensa en asuntos internacionales de alto perfil, incluidas las investigaciones de los Panama Papers, la crisis financiera de 2009 y el caso Odebrecht en 2023.<\/p>\n\n\n\n Venezuela en 2026 no es una apuesta especulativa. Es una jurisdicci\u00f3n en la que la reforma legal verificable y la autorizaci\u00f3n regulatoria estadounidense han creado un cauce estructurado para el capital institucional. Pero ese cauce es estrecho, condicionado y gobernado por dos sistemas jur\u00eddicos superpuestos que exigen cumplimiento simult\u00e1neo.<\/p>\n\n\n\n La diferencia entre una inversi\u00f3n protegida y una inversi\u00f3n varada reside en la calidad de la arquitectura jur\u00eddica. La diferencia entre una entrada al mercado conforme a derecho y una exposici\u00f3n a acciones de ejecuci\u00f3n radica en el calibre de su asesor local.<\/p>\n\n\n\nEl caso macro: por qu\u00e9 Venezuela y por qu\u00e9 ahora<\/h2>\n\n\n\n
Un mercado que reingresa en el escenario global<\/h3>\n\n\n\n
La oportunidad de valoraci\u00f3n<\/h3>\n\n\n\n
\n
El doble per\u00edmetro jur\u00eddico: comprender el riesgo real<\/h2>\n\n\n\n
Primer per\u00edmetro: el derecho interno venezolano<\/h3>\n\n\n\n
Segundo per\u00edmetro: sanciones de los EE.\u00a0UU. y controles extraterritoriales<\/h3>\n\n\n\n
\n
Por qu\u00e9 un aliado local no es opcional, sino estructural<\/h2>\n\n\n\n
1. Capacidad de debida diligencia sobre el terreno<\/h3>\n\n\n\n
2. Estructuraci\u00f3n conforme a sanciones desde el origen<\/h3>\n\n\n\n
3. Navegaci\u00f3n regulatoria e interlocuci\u00f3n institucional<\/h3>\n\n\n\n
4. Cumplimiento penal y blindaje reputacional<\/h3>\n\n\n\n
Sectores donde se est\u00e1 desplegando capital<\/h2>\n\n\n\n
Petr\u00f3leo y gas<\/h3>\n\n\n\n
Miner\u00eda y metales<\/h3>\n\n\n\n
Servicios financieros y seguros<\/h3>\n\n\n\n
Infraestructura y activos industriales<\/h3>\n\n\n\n
VENFORT: su aliado jur\u00eddico de confianza sobre el terreno<\/h2>\n\n\n\n
Para inversores internacionales, el Venezuela Investment Desk de VENFORT ofrece:<\/h3>\n\n\n\n
Nuestras credenciales<\/h3>\n\n\n\n
Conclusi\u00f3n: invertir con precisi\u00f3n, no con esperanza<\/h3>\n\n\n\n